La multinacional asume el impacto del ERE en España, los deterioros de activos y las minusvalías por la salida de Hispanoamérica, aunque reivindica el cumplimiento de sus objetivos financieros y la aceleración del negocio en el cuarto trimestre.
“La política de disciplina financiera de hierro no va a cambiar. No vamos a cambiar la hoja de ruta y los compromisos que nos hemos marcado con el mercado a un año vista y a tres años vista”, ha asegurado el ejecutivo. En su intervención, Murtra ha defendido que los resultados “no son coyunturales”, sino “consecuencia directa de una ejecución disciplinada y de decisiones estratégicas tomadas durante el último año”.
El presidente ha detallado la nueva estrategia de capital presentada en noviembre: “Primero, destinamos los recursos a las inversiones que consideramos necesarias para generar valor para la compañía y, en consecuencia, para sus accionistas. A continuación, establecemos una hoja de ruta sobre el nivel de apalancamiento que queremos mantener y, con la caja generada, distribuimos entre un 40% y un 60% en dividendos”, apunta.
“Hemos cumplido en 2025 y estamos preparados para seguir haciéndolo en 2026”
La vinculación del dividendo al flujo de caja libre generó inquietud en el mercado, dado que esta métrica había decepcionado en ejercicios anteriores. Sin embargo, en 2025 la generación de caja operativa superó lo previsto y, de cara a 2026, la previsión se sitúa en la parte alta del rango, en torno a 3.000 millones de euros. Para los analistas, esta revisión constituye uno de los elementos más favorables del ejercicio.
Murtra ha insistido en que el rumbo no variará. “Hemos cumplido en 2025 y estamos preparados para seguir haciéndolo en 2026”, ha afirmado. A su juicio, Telefónica es hoy “una compañía más sólida estructuralmente”, tras simplificar su perímetro y reforzar sus mercados clave.
La comparecencia también ha estado marcada por el debate sobre la consolidación en Europa. Murtra ha apuntado que el crecimiento “solo sirve si hay un cambio en la política de fusiones y adquisiciones en la práctica”. En este sentido, ha valorado las declaraciones recientes del presidente del Consejo Europeo y de la presidenta de la Comisión Europea favorables a facilitar la concentración del sector.
No obstante, ha introducido cautela asegurando que “hay declaraciones de responsables y líderes europeos que hablan con un idioma suficientemente ambiguo para que quepa una cosa y la contraria”, en alusión a la falta de unanimidad regulatoria. Además, ha descartado elevar el apalancamiento para acometer adquisiciones si surgiera una oportunidad, lo que refuerza su mensaje de prudencia.
“Aunque es verdad que la situación en Venezuela ha variado, eso no afecta a nuestra hoja de ruta ni a nuestros objetivos”
En cuanto a la reordenación geográfica, Murtra ha reiterado que la salida de Hispanoamérica continúa. “Aunque es verdad que la situación en Venezuela ha variado, eso no afecta a nuestra hoja de ruta ni a nuestros objetivos”, afirma el directivo. La compañía mantiene su plan de desinversión en México y Venezuela, tras haber abandonado ya el resto mercados en la región, excepto Brasil que forma parte de los cuatro grandes mercados de la teleco.
Sobre la cotización bursátil, el presidente ha ofrecido una receta basada en fundamentos. “Si enfocamos la compañía, somos rigurosos en lo que decimos y cumplimos, mejoramos nuestros servicios y la calidad de los mismos, y somos extraordinariamente disciplinados, nos ganaremos la credibilidad de los mercados”, defiende.
La comparecencia ha dejado así una doble lectura: pérdidas abultadas por extraordinarios, pero un mensaje inequívoco de continuidad estratégica. Murtra lo ha resumido en dos palabras convertidas en mantra: “Telefónica cumple”.