La compañía se queda por debajo del 90% que permitía ejecutar directamente la exclusión bursátil, pero mantiene abierta la vía de una fusión para integrar Telecom Italia.
Poste Italiane toma el 85,82% de TIM y prepara su salida de Bolsa
La compañía se queda por debajo del 90% que permitía ejecutar directamente la exclusión bursátil, pero mantiene abierta la vía de una fusión para integrar Telecom Italia.
Poste Italiane ha elevado su participación en Telecom Italia (TIM) hasta el 85,82% después de cerrar su oferta pública de adquisición y canje (OPAS), una operación valorada en unos 13.000 millones de euros que cambia el mapa de las telecomunicaciones italianas.
El grupo italiano ya controlaba alrededor del 20% del antiguo monopolio de telecomunicaciones antes de lanzar la operación y durante el periodo inicial de aceptación se entregaron 993,6 millones de acciones de TIM, equivalentes al 46,52% de su capital. La reapertura posterior añadió otros 409,9 millones de títulos, cerca del 19,20%. Al sumar las 429,3 millones de acciones que Poste ya poseía, el grupo alcanza 1.832,9 millones de títulos y controla el 85,82% de TIM.
La contraprestación final contempla 1,97 euros en efectivo y 0,218 nuevas acciones ordinarias de Poste Italiane por cada título de TIM con el pago previsto para el 2 de octubre.
El 90% se escapa, pero el delisting sigue sobre la mesa
Poste Italiane no ha alcanzado el 90% del capital que le habría permitido recurrir al denominado squeeze out y adquirir las acciones restantes para excluir directamente a TIM de la Bolsa de Milán. Sin embargo, el 85,82% le proporciona una posición suficiente para controlar la junta extraordinaria y abre otra vía para alcanzar el mismo objetivo mediante una fusión.
El consejero delegado de Poste Italiane, Matteo Del Fante, atribuye parte de la elevada aceptación de la oferta al “fomo, fear of missing out”, es decir, al temor de los accionistas a quedarse fuera de la nueva etapa del grupo.
La integración persigue además unas sinergias estimadas en 700 millones de euros anuales. De esa cantidad, entre 425 y 450 millones procederían de la reducción de costes durante los dos primeros años, con actuaciones sobre las plataformas IT, las infraestructuras informáticas y los centros de datos. Otros 50-75 millones corresponderían al ámbito financiero y unos 200 millones llegarían a través de nuevos ingresos.
Este último bloque parte de una de las principales particularidades de la operación: Poste combina actividades postales, financieras, aseguradoras y de pagos, mientras que TIM aporta su negocio de telecomunicaciones. Con todo ello, el grupo prevé aprovechar esa estructura para cruzar servicios de conectividad con productos financieros y aseguradores.
Un grupo con 50.000 millones de capitalización
La dimensión industrial de la operación va más allá del mercado de telecomunicaciones. La integración dará lugar a un grupo con unos 5.000 millones de euros de margen operativo, alrededor de 50.000 millones de capitalización bursátil y 150.000 empleados.
“Con la integración de TIM en Poste nace un operador que podrá acompañar al país en la transición digital y en la inteligencia artificial y, si hay un proceso de consolidación europeo, podemos sentarnos a la mesa”, ha señalado Del Fante.
Asimismo, Poste Italiane reforzará su posición en el Polo Strategico Nazionale (PSN), la sociedad responsable de la infraestructura cloud de la Administración pública italiana, donde tiene previsto adquirir a CDP un 20% del PSN antes de final de año, mientras que TIM aportará otro 45%. De este modo, el grupo alcanzaría el 65% de la infraestructura.
Asuntos pendientes
La nueva estructura todavía deberá resolver varios activos estratégicos de TIM, como TIM Brasil, un negocio que genera importantes flujos de caja y cuyo futuro deberá definirse dentro del grupo, y la venta de Sparkle, la compañía de cables submarinos valorada en 700 millones de euros, que tiene una fecha límite de la operación que se ha trasladado al 15 de octubre a la espera de la autorización de la FCC estadounidense.
Además, TIM mantiene asuntos abiertos con FiberCop e Inwit relacionados con los contratos que regulan sus relaciones operativas. A ello se suma el futuro de Pietro Labriola, actual consejero delegado de TIM, cuyo mandato concluye en primavera.
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