Orange, Bouygues Telecom y el grupo Free–iliad han iniciado negociaciones exclusivas con Altice France para la adquisición de SFR, en una operación valorada en 20.350 millones de euros que, de materializarse, supondría una reconfiguración estructural del sector en Francia.
El movimiento se produce tras una fase de análisis iniciada en 2026 y una oferta previa rechazada en octubre, lo que evidencia la complejidad de una operación que, además de su dimensión financiera, tiene implicaciones regulatorias, tecnológicas y competitivas de gran alcance. La exclusividad concedida por Altice France se extiende hasta el 15 de mayo de 2026, plazo durante el cual las partes deberán cerrar los términos definitivos del acuerdo.
La potencial venta de SFR marca un hito en el sector, ya que Altice France no había aceptado previamente entrar en negociaciones formales para desprenderse de su operador. En este contexto, la nueva propuesta presentada por el consorcio supone un salto significativo respecto a la oferta inicial de 17.000 millones de euros. Asimismo, la operación contempla la adquisición de la mayoría de los activos de SFR, aunque excluye participaciones en determinadas filiales y negocios específicos. El objetivo es garantizar la continuidad del servicio a los clientes en un mercado maduro, al tiempo que se reorganizan los activos para maximizar su eficiencia operativa.
En este sentido, las compañías han subrayado que la transacción permitiría reforzar inversiones en redes de muy alta velocidad, ciberseguridad e innovación tecnológica, con especial foco en áreas emergentes como la inteligencia artificial. Sin embargo, según fuentes del sector, el magnate Patrick Drahi, máximo accionista del operador con un 55% de las acciones, buscaba una valoración cercana a los 30.000 millones de euros.
Reparto de activos y clientes
El esquema planteado por los tres operadores define una redistribución precisa de los activos de SFR. Bouygues Telecom asumiría el negocio B2B, centrado en servicios para empresas, mientras que el segmento B2C se repartiría entre Bouygues, Free–iliad y Orange.
Por otro lado, las infraestructuras y recursos, incluidos espectro y activos tecnológicos, se distribuirían entre los tres operadores, con una excepción relevante: la red móvil de SFR en zonas de baja densidad poblacional quedaría bajo control de Bouygues Telecom. Además, el reparto económico de la operación se estructura en un 42% para Bouygues Telecom, un 31% para el grupo Free–iliad y un 27% para Orange.
Uno de los aspectos más relevantes de la operación es su impacto potencial en la estructura competitiva del mercado francés. De completarse, el sector pasaría de cuatro a tres operadores principales, lo que abre un debate sobre la concentración y sus efectos en precios, innovación y calidad de servicio. Desde las compañías implicadas se ha defendido que la operación contribuiría a mantener un ecosistema competitivo en beneficio de los consumidores. Sin embargo, la aprobación de las autoridades regulatorias será determinante para validar este planteamiento.
En este sentido, el acuerdo deberá someterse a la revisión de los organismos de competencia, que evaluarán su compatibilidad con las normas europeas sobre concentración empresarial. No obstante, tal y como han señalado las propias compañías, “no hay ninguna certeza en esta fase de que la operación llegue a completarse”, lo que deja abierta la posibilidad de ajustes o incluso de un eventual bloqueo regulatorio.
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