Pese al contexto financiero, Digi conserva su objetivo de cotizar en Bolsa cuando las condiciones resulten favorables, mientras consolida un modelo de crecimiento sustentado en inversión intensiva, red propia y expansión comercial sostenida.
Digi ha decidido posponer su salida a Bolsa ante la inestabilidad de los mercados de capitales. En este contexto, el consejero delegado en España, Marius Varzaru, atribuye esta decisión exclusivamente a factores externos. “La decisión adoptada se debe exclusivamente a la inestabilidad de los mercados de capitales”, explica el directivo en una entrevista con Expansión.
“Hay determinación para llevarlo a cabo”
Asimismo, el ejecutivo defiende que el interés inversor se mantiene. Según sus declaraciones, las conversaciones exploratorias reflejan una acogida positiva hacia el proyecto de la compañía. En este contexto, Digi continuará evaluando el momento adecuado para retomar la operación. “Hay determinación para llevarlo a cabo”, afirma Varzaru, que sitúa la salida a Bolsa como una oportunidad de generación de valor a medio plazo.
El grupo mantiene abiertas distintas alternativas dentro de la operación, incluidas fórmulas que combinan ampliación de capital y venta de acciones existentes. Sin embargo, la prioridad se centra en asegurar una ventana de mercado que permita optimizar la valoración.
El crecimiento de Digi en España se sustenta en un modelo que prioriza la inversión sobre la generación inmediata de caja. En 2025, la compañía registró un ebitda de 175 millones de euros, frente a un capex total de 341 millones, lo que se tradujo en un flujo de caja negativo de 166 millones. Desde la compañía se interpreta esta dinámica como una decisión estratégica orientada al crecimiento. “Es un negocio que genera caja y luego elegimos reinvertir esa caja en crecimiento”, explica Varzaru.
Este planteamiento permite acelerar el despliegue de infraestructuras y ampliar la base de clientes, con el respaldo de financiación bancaria y recursos propios. Las previsiones apuntan a una evolución hacia caja operativa positiva entre finales de 2028 y principios de 2029.
Fibra Smart y red móvil propia, los pilares del crecimiento
La estrategia de Digi pivota sobre el despliegue de su red de fibra propia, denominada Smart con la que ha alcanzado 13,7 millones de hogares y que prevé ampliar hasta los 21 millones antes de 2030. El directivo defiende que el peso de esta red resulta determinante en la captación de clientes, ya que todo el crecimiento procede de las zonas con cobertura propia, donde el operador puede ofrecer precios más competitivos y mejorar la penetración.
El 75% de las nuevas líneas se vincula a clientes de fibra
Además, el negocio móvil evoluciona en paralelo. El 75% de las nuevas líneas se vincula a clientes de fibra, lo que refuerza el carácter convergente del modelo. En el ámbito móvil, Digi avanza en la construcción de su propia red y ya supera las 1.000 antenas activas con el objetivo de alcanzar 10.000 en 2033 y un primer hito fijado para antes de 2028 que supone más de 5.000 estaciones. Este desarrollo permitirá introducir una estructura de costes más eficiente, con mayor peso de costes fijos y un mejor aprovechamiento de la escala.
Consolidación del sector y posicionamiento de Digi
“Cualquier oportunidad de crecer de forma inorgánica se puede valorar, pero siempre comparándola con la forma eficiente de crecer que tenemos”
El crecimiento de Digi ha reactivado el debate sobre su posible papel en la consolidación del sector. Sin embargo, la compañía mantiene su enfoque en el desarrollo orgánico. Varzaru señala que cualquier operación inorgánica se analizaría bajo criterios estrictos de eficiencia. “Cualquier oportunidad de crecer de forma inorgánica se puede valorar, pero siempre comparándola con la forma eficiente de crecer que tenemos”, indica el directivo. Este posicionamiento responde a la fortaleza de un modelo que combina precios competitivos, control de costes y bajo nivel de endeudamiento.
Siguiendo esta filosofía, Digi ha alcanzado una posición relevante en el mercado español, con cuotas del 13% en fibra y del 12% en móvil. A partir de este punto, la clave reside en la ejecución de su estrategia: la evolución de la salida a Bolsa, el ritmo de despliegue de red propia y la mejora de la rentabilidad marcarán su trayectoria en los próximos años.
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