La compleja reestructuración financiera de Finetwork entra en su fase decisiva después de que la Audiencia Provincial de Alicante haya citado para el próximo 21 de abril a los representantes del fondo británico Zegona, actual propietario de Vodafone España, y a los socios históricos del operador con sede en Elda para dirimir el último recurso judicial sobre el control de la compañía.
La vista servirá para resolver la impugnación presentada contra el plan que permitió a Vodafone hacerse con más del 90% del capital de Finetwork tras meses de tensión financiera y negociaciones fallidas.
La cita judicial llega después de que Vodafone haya ejecutado ya su estrategia de reestructuración. El grupo tomó el control efectivo de Finetwork mediante un canje de deuda por acciones, combinado con una ampliación de capital, por un importe cercano a los 10 millones de euros. Esta operación se produjo en un contexto de elevada presión financiera, marcado por impagos derivados del contrato mayorista de red que Finetwork mantenía con Vodafone.
La toma de control vino acompañada de una profunda reorganización interna con un nuevo director de negocio y un nuevo Adminsitrador Único
La toma de control vino acompañada de una profunda reorganización interna. Vodafone sustituyó al consejo de administración y nombró a José Luis Prieto como nuevo director de negocio, al tiempo que situó a José Miguel García, CEO de Vodafone España, como administrador único. De forma paralela, se produjo la salida progresiva de varios directivos vinculados a la etapa anterior, lo que consolidó el cambio de rumbo estratégico del operador.
El plan de reestructuración recibió las autorizaciones regulatorias necesarias por parte de la CNMC y de la Junta de Inversiones Extranjeras, lo que permitió su formalización. Sin embargo, parte del accionariado histórico decidió recurrir la operación ante los tribunales, al considerar que la pérdida de control se produjo sin el debido proceso de contradicción.
La impugnación de los socios históricos
La impugnación está liderada por varios socios de Finetwork, entre ellos el family office Kai Capital, que cuestionan tanto la valoración de la compañía como el procedimiento seguido, y en su defensa cuentan con el despacho BGA, especializado en litigación mercantil compleja. Entre los impugnantes no figura Pascual Pérez, fundador del proyecto, que alcanzó en los últimos meses un acuerdo extrajudicial con Vodafone.
Ambas partes acuden al proceso con informes y asesoramiento especializado. Los socios de Finetwork se han apoyado en la boutique financiera Argoss, mientras que Vodafone basa su posición en un informe elaborado por PwC. Este documento fijó el valor del operador en un escenario próximo a la insolvencia, con una deuda cercana a los 50 millones de euros con Vodafone, además de otros acreedores financieros.
El procedimiento presenta singularidades relevantes en el ámbito del derecho concursal. Algunos juristas han señalado que se trata de la primera reestructuración en España que implica un cambio forzoso de propiedad sin haberse tramitado previamente una fase de contradicción formal, un elemento que no estuvo presente en otros procesos recientes como los de Celsa o Beatriz Hoteles. Este aspecto constituye uno de los ejes centrales de la impugnación, según avanza el diario El Economista.
Los socios de Finetwork sostienen, además, que el capital de la compañía tenía un valor superior al derecho de crédito ejecutado por Vodafone
Los socios de Finetwork sostienen, además, que el capital de la compañía tenía un valor superior al derecho de crédito ejecutado por Vodafone. Para respaldar esta tesis señalan el denominado proyecto Surf, la operación corporativa mediante la cual Vodafone creó una sociedad de fibra junto a MasOrange y dio entrada al fondo soberano singapurense GIC. Según esta interpretación, la valoración de dicha transacción, estimada en torno a 7.000 millones de euros, habría tenido en cuenta la base de clientes móviles de Finetwork ya integrada en el perímetro de Vodafone.
Cuándo habrá un resultado
De forma paralela, algunas fuentes del proceso no descartan un acuerdo extrajudicial de última hora si Vodafone percibe riesgos reales de que la Audiencia Provincial revoque la decisión de primera instancia. No obstante, si no se alcanza un entendimiento, el fallo definitivo llegará previsiblemente antes del verano.
La resolución ratificará o tumbará la sentencia dictada hace cinco meses por el Juzgado Mercantil número 1 de Alicante. En ella, el juez avaló los argumentos de Vodafone y rechazó las alegaciones de los socios, que defendían que la operación les privó de voz y voto al no someterse a una junta general.
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