Ambas compañías han comunicado que dejan sin efecto el pacto y que analizarán por separado su posible participación en la operación, lo que altera de forma significativa el tablero competitivo y abre la puerta a nuevos candidatos, incluido WOM.
Telefónica mantiene desde octubre un proceso formal de desinversión en su filial chilena, valorada en torno a 1.100 millones de euros, como parte de su estrategia de concentración en mercados considerados prioritarios, principalmente España, Reino Unido y Alemania.
La salida de Latinoamérica, con excepción de Brasil, se ha ido materializando en los últimos años mediante la venta de filiales en Colombia, Argentina, Ecuador, Uruguay y Perú, donde las transacciones respondieron a la necesidad de maximizar eficiencia y reducir exposición en mercados con elevada presión regulatoria y financiera.
Vuelven las ofertas individuales
América Móvil y Entel habían firmado en julio un acuerdo no vinculante para estudiar de forma conjunta una oferta por Telefónica Chile. El pacto respondía a la expectativa de generar sinergias relevantes y fortalecer la competitividad del sector, según ambas compañías. En octubre, la alianza se valoró como la opción más sólida para liderar la adquisición por parte de los analistas y reguladores.
Sin embargo, América Móvil ha informado de la “terminación del acuerdo no vinculante” y ha señalado que “explorará de forma individual su potencial participación en dicho proceso”.
Entel, por su parte, ha confirmado que dejará de preparar una oferta conjunta, aunque mantiene su interés en seguir dentro de la puja. La teleco chilena señala que su due diligence continúa abierta y que aún no puede determinar ni el alcance ni las condiciones de una propuesta vinculante.
Este giro obliga a replantear el escenario. Una adquisición conjunta entre América Móvil y Entel habría generado un operador con un peso dominante en telefonía móvil: Entel posee una cuota del 33,3% y Movistar Chile del 22,6%. Esa combinación se enfrentaría a un escrutinio regulatorio intenso por parte de la Fiscalía Nacional Económica (FNE), con un riesgo real de bloqueo por motivos de competencia. Ambos operadores eran conscientes de esta dificultad, lo que habría influido en la decisión de deshacer el pacto.
WOM reactiva su candidatura
La salida de América Móvil y Entel de la oferta conjunta abre espacio a otros interesados, especialmente WOM. Según fuentes del mercado, el operador ya ha presentado una oferta vinculante por los activos de Telefónica Chile. WOM acaba de salir de un proceso de reestructuración bajo el Capítulo 11 estadounidense y busca reforzar su posición en un mercado donde opera la mayor red 5G del país.
Su menor presencia en telefonía fija reduce la probabilidad de objeciones por parte del regulador en ese segmento, aunque la FNE deberá analizar el impacto en movilidad, área en la que WOM sí desempeña un papel relevante. Aun así, su candidatura gana fuerza ante la fragmentación de los pesos pesados.
Telefónica Chile confirmó en octubre que su matriz había iniciado un “proceso de evaluación estratégica” para la filial, que incluía varias expresiones de interés no vinculantes. La compañía señaló que la due diligence avanza con múltiples potenciales compradores. Aunque el plan inicial contemplaba cerrar la operación antes de mediados de 2025, el nuevo escenario apunta al primer semestre de 2026 como horizonte más realista.
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